业内人士指出，公牛集团此次利润分配方案反映出公司良好的经营状况与财务实力。高比例的分红及转增股本将为股东带来实际回报，也有助于提升公司股票在市场上的吸引力。

此外，公牛集团宣布以2.5亿元至4亿元回购股份，用于股权激励及员工持股计划，传递出公司对未来股价的信心。

智能电工照明业务：收入增长，盈利突出

公牛集团业绩增长得益于“电连接、智能电工照明、新能源”三大业务的协同发展，其中智能电工照明业务表现较为突出。

2024年，智能电工照明业务实现收入83.31亿元，较上一年度同比增长5.42%，毛利率高达46.18%，不仅稳居公牛集团第一大子业务地位，其盈利能力在集团各业务线中也较为突出，成为推动公司业绩增长的重要力量。

△公牛智能电工业务 图源丨公牛集团

在LED照明领域，公牛集团以“爱眼健康光”为核心战略方向，全面推进产品创新与升级。一方面，精心打造以护眼落地灯为代表的领先产品矩阵，借助前沿技术，使护眼落地灯在市场中具备一定竞争力，在消费者心中形成一定的品牌认知；另一方面，公司以“智能无主灯”为重点发展方向，围绕其构建全屋智能用电生态体系，满足消费者对高品质、智能化家居生活的需求。

自2022年起，公牛推出专业无主灯品牌“沐光”，形成公牛+沐光双品牌运营模式。其中，公牛品牌主打标准化照明产品，产品创新围绕提供高价值感、性价比展开；沐光品牌则致力于提供更智能、定制化的套系化灯光解决方案。

多赛道协同发力：稳健&崛起

电连接业务作为公牛集团深耕多年、根基稳固的传统优势板块，在报告期内展现出稳健的发展态势，全年实现收入76.83亿元，同比增长4.01%。尽管这一增速仍维持着正向增长轨迹，但这已是该业务连续三年增长率低于5%。这一数据背后，清晰地折射出公牛电连接业务已逐步迈入发展成熟阶段，市场格局趋于稳定，增长空间面临新的挑战。

基于此，公牛集团通过产品迭代与场景化创新巩固市场地位：推出“零缝超薄轨道插座”“Z世代系列”等高端产品，满足年轻消费群体需求；供应链端推进“黑灯工厂”建设，自动化率与交付效率显著提升，成本优势进一步夯实。

△公牛电连接业务 图源丨公牛集团

新能源业务成为公牛集团2024年最大增长极，全年收入7.77亿元，同比增长104.75%。产品方面，2024年推出了“无极”家用旗舰款充电桩，以及液冷、群充等直流充电桩产品。公司以技术领先为驱动，在大功率、快充、可靠性等方向加强研发，为未来发展构建竞争优势。

渠道方面，截至报告期末，公牛累计开发C端网点2.5万余家。在中小运营商有效覆盖的基础上，公司拓展大型运营商及政企项目，累计开发运营商客户超3000家。线上市占率逐步提升，线下渠道网点数量及精细化运作能力也有所提高。

进展与挑战并存，出海之路并非坦途

30岁的公牛提出“千亿公牛”目标，以多元化战略为支撑，重点培育新能源业务、无主灯业务、出海业务，寻求新的增长点。

2024年，公牛海外拓展取得一定进展。公牛针对东南亚、中东、南美市场推出本土化产品矩阵，涵盖基础款转换器、工程用大功率设备等家装新品。同时，通过与泰国、印尼、墨西哥等国头部企业开展战略合作，构建覆盖20余国的经销商网络，实现渠道本土化与常驻团队支持；在欧洲市场，其联合本地伙伴开发新能源产品，拓展轨道插座、智能照明等高端品类。

但从业绩数据来看，2024年境内市场贡献营收165.52亿元，同比增长6.83%；境外市场营收为2.39亿元，增速达36.75%。虽显示出一定的增长潜力，但整体营收占比并不高，目前仍处于培育发展阶段，且面临盈利提升与市场渗透的挑战。若能持续利用国内供应链优势并强化品牌认知，其全球化布局有望逐步释放增量价值。