应收账款问题一直是各行各业的“老大难”，尤其是在照明工程项目领域。过高的应收账款宛如一把“双刃剑”，在为企业带来潜在财富的同时，也暗藏着巨大的资金链风险，一旦管理不善，极易引发坏账危机，影响企业的健康持续发展。
本期，我们将聚焦“亮点指数”中的100家上市LED照明公司，通过深度挖掘与分析其2024年应收账款数据，多维度探究各大企业的经营性资产质量，剖析行业应收账款管理现状及潜在挑战，为行业健康发展提供参考视角。
4家应收款占比超100% 上市照企加强现金管理
其中，有4家上市公司的应收账款占营业收入的比例超过100%，分别为ST名家汇、时空科技、碧水源、华体科技，资金回笼压力巨大。此外，超过15家上市公司的应收账款占营业收入比例在50%以上，资金占用情况较为严重。
据统计，有67家上市公司应收账款同比上升。其中，ST星光的应收账款从2136万元增长至5426万元，同比增长达154%；其次是凯盛科技，应收账款从5.14亿元暴增至12.72亿元，同比增速达147%。
以行业普遍关注的“十大”LED照明上市公司为例，星宇股份与木林森数额位居前列，分别达45.17亿元和38.76亿元。
聚焦新能源车灯赛道的星宇股份近年业绩表现亮眼，连续新增多个定点项目。但值得注意的是，随着新能源汽车竞争越来越激烈，部分新能源车企资金压力增大，甚至出现暴雷消息，也进而影响了位于供应链上游的车灯企业。
星宇股份除了2024年应收账款同比增长47%外，2025年Q1其应收票据及应收账款达到了59.65亿元，同比大增34.78%，增速远超同期营收增速（28.28%）。长此以往，不仅容易引发资金短缺问题，还增加了坏账风险。
但整体来看，星宇股份负债较低，截至2025年一季度末，其短期、长期借款均为零，只有1367.3万元的一年到期非流动负债，且账上有21.81亿元的货币资金，资金状况相对稳定。
公牛集团仅3亿元的应收账款与其他照企形成鲜明对比，其销售模式可能更倾向于现款现货。欧普照明、洲明科技、阳光照明等企业应收账款处于7亿元-21亿元的中游区间，这或归因于业务规模与销售策略的差异。
应收账款周转率方面，公牛集团高达59.59次，使其资金回笼迅速，资金使用效率处于极高水平。反观得邦照明、洲明科技和星宇股份的周转率较低，分别为3.88次、3.73次和3.50次，意味着更长的收账周期，不仅容易引发资金短缺问题，还大幅增加了坏账风险。
此外，在“十大”LED照明上市公司中，仅有三雄极光实现了应收账款的同比下降，下降幅度20%。与三雄极光近期重视资金回款，对部分逾期的款项采取催收、诉讼等管控措施有关。
值得一提的是，今年年初三雄极光针对恒大集团提起了1.44亿元的欠款诉讼。这笔欠款自2021年开始催收至今，仍未得到妥善解决。在当前三雄极光业绩连续承压的背景下，若能够成功追回这笔欠款，无疑将为其的资金状况带来极大的缓解。
应收回款难成“顽疾” 国家加速法规出台
在照明工程领域，应收账款问题始终是企业难以言说的“顽疾”，不少照明企业在历经漫长的催收无果后，无奈之下只能选择通过法律仲裁途径来维护自身权益。
近期，ST名家汇因与佛山市禅城区城市管理综合服务中心的合同纠纷，向法院提起诉讼，追讨工程尾款1.28亿元。此外，2024年ST名家汇为了缓解资金和业绩方面的双重压力，拟将业务经营过程中形成的应收账款以6000万元的价格转让给了深圳领拾投资合伙企业。
昇辉科技与公司主要客户、供应商签订以房抵款协议合计金额3.61亿元，分别用以抵偿其所欠付昇辉控股的工程款及抵消昇辉控股所欠供应商的债务；时空科技负责的景观亮化提升改造工程已竣工并取得《工程审核结算书》，但被申请人仍欠付1.65亿元工程款。
然而，对于企业与企业之间签订的合同款项支付问题，目前尚未有明确细致的规定。在签订合同的过程中，各大企业务必充分考虑交易双方的经营状况，全面评估交易风险，确保货款能够及时回笼，从而维持企业现金流的健康稳定，为企业的长远发展筑牢根基。
资料来源：古镇灯饰传媒
自2025年6月1日起，国务院修订后的《保障中小企业款项支付条例》将正式落地实施，机关单位必须在60天内支付工程款，旨在为中小企业款项回收提供有力的法律保障。同时，若机关、事业单位和大型企业迟延支付中小企业款项的，《条例》支持中小企业收取逾期利息。
